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【存疑解惑】如何从0到1搭建一个家族办公室?

发布时间:2021-11-11来源:

在海外,经过上百年的发展,家族办公室(以下简称为“家办”)已成为很多超高净值人群的选择,形成了非常成熟的业态。在国内,伴随超高净值人群的不断增长,财富传承需求进一步显现,以及超高净值人群对家办的认知逐步加深,家办开始逐渐兴起。

此前,曾撰写过多篇有关如何设立家办的文章。本文,基于访谈和报告资料,将进一步阐述如何深入理解家办,以及如何从0到1搭建家办,希望对你有所启发。



01

 明确家办的服务边界


作为财富管理的最高形态,家办可以理解为一个为超高净值人士提供:投资、税务、法律、健康、教育、医疗、艺术、慈善等服务的360度财富管理公司。

根据Famliy Ofice Exchange的定义,家办以合理结构为家族提供四个维度的支持:


  1. 商业传统——家族财富之源,更是家族企业的基石

  2. 金融资本——保护财富传承,维系财富管理之道 

  3. 家族文化——家族的历史起源与发展方向

  4. 慈善传统——家族以合理的方式持续回报社会


目前,依据服务的家族数量,家办可以分为服务单一家族的独立法律主体“单一家办”(Single Family Office,简称为SFO),以及为多个家族提供服务的“联合家办”(Multi-Family Office,简称为MFO)。此外,还有一种内嵌式家办(Embedded Family Office,简称为EFO),通常在由个人或家族所拥有的企业内部建立非正式的家办结构。

筹建家办是一项艰巨的系统性工程。在一些未能达到家族预期的家办案例中,往往存在家族成员缺乏市场法律和税收的基础认知、对隐私的偏好程度不一、对外部管理者缺乏信任、对回报的不一致预期以及代际差异等共同因素。

对于家族而言,在正式筹建家办之前,首先必须确定他们希望家办提供哪些服务以及具体服务的优先级等。需要注意的是,即使是规模最大的家办也必须评估是否外包服务,以及外包哪类服务,并定期重新审视这一问题



对于家办而言,通过外包服务有助于降低成本和提高效率。但是,出于保密和家办独立性的原因,一些核心服务必须由家办内部成员独立完成。

其中,家办在判断是否外包一项服务时,其核心原则是——以最有效的方式提供最优质的服务,同时规避和降低操作风险。从根本上来说,一项服务是内部运营还是外包,取决于家族和家办的自身运营情况。



02

哪些业务适合外包?


大公司能以更低的成本、更高的效率完成的工作。其实,许多大公司都有专注于为超高净值人群提供的高端服务,并且这些公司拥有丰富的资源来做好这类高端服务。比如,一个家办如果需要做一套定制的绩效报告,那么首先需要购买一套昂贵的软件,其次还需要耗费家办员工大量的时间,而如果将绩效报告外包给专门提供此类服务的公司,性价比极高。

• 家办自身无法提供的服务。对于一个家办来说,他们对自己的税务规划及法律服务通常要求较高,因此,这类具有挑战性的业务更适合外包。

• 与多家族合作的供应商擅长的业务。单一家办的弊端是内部专家只为一个家族服务,缺乏与多个家族合作的视角,而具有更广泛经验的合作伙伴可能会找到更适合家族的解决方案。比如,在慈善规划方面,以及在培养二代财富管理能力方面,尤其适用。

• 低价值工作。譬如记账、编制财务报表、管理私人基金、整理绩效报告等行政服务工作比较容易,所以这类工作很适宜外包。外包这类低家族工作,可以使家办节省时间和资源,专注于更重要的事情。



03

家办也需要商业计划书


一份书面的商业计划、高质量的长期及短期战略计划,以及与之匹配的团队是一个家办的基石。

与企业制定商业规划一样,家办制定5年~10年的战略计划也非常重要。因为它们可以弥合家族治理计划(有时长达100年计划)和年度商业计划之间的差距。

一个家办的商业计划书应该包括以下内容 :


  • 愿景和使命

  • 与家族企业的关系
  • 办公室的结构,包括法务结构和所有权以及预期的监管和税收影响
  • 管辖权
  • 治理
  • 服务
  • 人力资源
  • 运营,包括所需的关键技术
  • 财务状况,包括出资和资本预算等



需要指出的是,建立家办商业计划的过程应以家族未来的发展预期和愿景为基础。当前,面对不断变化的外部环境,家族拥有长远的眼光比以往任何时候都更加重要。

一般而言,家族在构建愿景时,需要家族成员聚在一起一至三天的时间,时间长度取决于讨论的范围、复杂程度和讨论者规模。建立家族愿景的方式多种多样,但是关键成功因素在于如何使家族成员聚集一堂,畅所欲言。

其中,家族在制定愿景和目标时,可以应用资产增值和收入的“压力测试”假设(压力测试应用在金融风险管理领域,意在测试其资产组合在市场变量突变的压力下的表现状况),并将其与估算的未来家族成员的数量及其家族成员消耗进行对比。


对此,在制定家族愿景时,请一位独立顾问领导和促进这一过程很有帮助,他们会问一些不方便但至关重要的问题,为家族带来新的视角,以及整体解决方案。综合来看,对于家族而言,为家办制定商业计划的过程,有助于让家族从不同的角度思考,更好地迎接未来的挑战



04

确立投资策略


一直以来,家办存在的主要理由或核心目标是发挥其投资能力,确保财富的增值保值。尽管家族成员的财富会逐代缩减,家办可赋予家族利用集体财富寻求更大机会的能力。

在投资方面,与追求资产高收益、高回报的财富管理方式如VC/PE不同,家办的核心职能是财富传承,因此投资风格偏于稳健。在资产配置上,家办强调“体系化”,通过多元化资产配置来分摊风险。

综合来看,家办投资的资产类别非常丰富,如优秀的GP、项目直投、股票、艺术品收藏、固收产品等。在多元化的资产配置模式下,家办投资策略的灵活性非常高。对于家办而言,投资组合反映了家族成员的在资产配置和风险方面的偏好与热情。

综合来看,相比其它投资主体,家办在投资上具有以下特质:


家办在明确投资策略后,则能够指导家办的具体资产配置的目标和资产选择。长期来看,随着全球金融市场不但演变,家族的投资目标可能会发生变化。因此,对于家办而言,投资策略并非一成不变,需要与时俱进。

此外,需要指出的是,家办在投资之前,必须核实家族的资产、所有权结构以及各类业务和个人利益,通常需要支持决策的财务数据,确认资产有效监督的投资组合数据,以及持续监控流程来识别和减轻风险三大类信息。

其中,技术在支持这一数据收集过程中能够发挥核心作用。技术解决方案的范围可以从单一的现成产品到集成解决方案的复杂生态系统。这个生态系统的组件也可以外包给外部服务提供商,释放家办的资源精力,使其能够专注于家族财富的增值保值。



05

关注家办的治理体系


家办的治理是一个持续的、积极的旅程,而不是一个目的地。家办的治理体系需要时间和精力,以及积极努力运作并根据需要进行调整,以满足家办的目标和需求。

对于家办而言,实施一个新的治理结构是一个漫长的过程,具体可以分为六大管理步骤:


  • 了解治理
  • 评估家族和家办的规模和复杂性
  • 确定现有的治理结构
  • 决定治理系统:自上而下或并行
  • 分析如何从现状到目标
  • 任命一个团队并制定流程


对于家族而言,设立家办的主要目的之一是保护家族财富。然而,越代际保护家族财富是一项复杂的任务,面临诸多风险,譬如家族传承挑战、市场破坏、隐私威胁等。

我们观察到,很多家办的风险管理举措过于狭窄,家办成员被拉入特定流程的孤立举措之中。然而,这些审查未能揭示真正的风险并有效地平衡风险和业务。家办必须采用适合其自身风险偏好、资源和执行协调计划能力的方法。

对于家办而言,风险管理流程应从与家族成员就风险偏好达成共识开始,做出这一关键决策后,以下步骤将更为直接——识别和评级关键风险、衡量风险对投资决策的影响,以及报告和启动控制以减轻风险。

随着财富的集中管理和日益全球化,家办行业将跨入快速车道。



本文作者:家办新智点

感谢华人家办新智点(ID:foinsight)授权转载本条内容。



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